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养老改革计划推进难6月14日，俄罗斯总理梅德韦杰夫在新一届政府全体会议上宣布将通过立法来延长俄罗斯公民的退休年龄。政府提议将男性公民和女性公民的退休年龄分别延迟至65岁和63岁，从2019年起逐步推开，到2028年和2034年最终实现男性65岁和女性63岁退休。当时，梅德韦杰夫表示，如果不延长退休年龄，将会引发劳动人口比例越来越小、养老金数额过大而造成财政负担等问题。

我们曾经在《投资大师私房课》中，深度讲解了巴菲特的保险公司模式，给巴菲特带来了几乎零成本的杠杆资金。在这份报告里面，通过数学的语言来看巴菲特的低成本杠杆。杠杆率等于重资产减去现金，然后除以股权价值。从中可以得到，巴菲特的杠杆率在1.7倍。杠杆率也解释了伯克希尔的高波动率。

5、从投资的角度看，国产车仍是国内市场的主导力量。6、进口车降税幅度低于市场预期，政策呵护利于产业平滑过渡，过度减税的担忧消除，汽车板块估值将迎来恢复性行情。太平洋证券1、下调幅度好于市场预期。2、关税下调目前仅对豪华车有冲击。之前市场过分担心关税下降会冲击整个汽车市场的价格体系，根据测算，目前国内市场上30万元以下的车型，在关税调整到15%后，价格仍远高于国内同样车型价格，大规模进口冲击价格体系很难实现，而30万元以下车型市场占整个汽车市场90%以上销量。

图 402019 年中国 GDP 增速将回落至 6.3%左右（二）三大需求承压，经济存下行压力1.2019 年房地产投资增速大概率回落地产周期趋于下行。我国房地产市场走过了 30 多年的上升期，成为我国经济保持高增速的重要原因。2008 年次贷危机重创了美欧依靠房地产泡沫和过度借债支撑的消费需求，中国出口高增长时代终结。为提振内需以稳定增长，中国实施了三轮货币宽松周期，即 2008-2009 年四万亿刺激、2012-2013 年上半年影子银行和地方政府债务扩张以及 2015-2016 年上半年货币大幅宽松。虽然三轮货币宽松刺激带动房地产、基建投资和汽车消费的增长，帮助中国经济企稳回升，但也加剧了资产泡沫风险和金融体系的脆弱性。政府、企业及居民部门债务率大幅上升，地产泡沫愈演愈烈。2016年 7 月政治局会议首次提出要抑制资产泡沫；2017 年中央决策层指出，经济结构性失衡、房地产与实体经济失衡以及金融与实体经济失衡已经成为威胁供给侧改革和经济转型过程的主要矛盾。

他说，“我这个人就喜欢打仗，而且一定要打到最后一滴血。”他钟情单板滑雪，这项运动张扬个性，过程则要求精神集中。他喜欢的另一个刺激挑战是冲浪，早上8点出海，9点回来冲澡，半个小时后去上班，夏天他几乎每周重复三四次。这符合张磊一贯自我挑战的性情。有人说，你的基金规模都几百亿美金了，光拿管理费就够，别乱折腾。他不愿意，“要做就做到最好，要么不做。”

Lumentum为iPhone新品提供面部识别功能FaceID和增强现实技术的前置摄像头生产组件，苹果相关业务占该司营业收入的30％。iPhone的显示屏供应商、日本企业Japan Display也于去年11月也发布报告称，公司连续6个季度亏损，且下调了全年的业绩预期，将2018年全年销售预期增速从此前的10％-12％降至5％-15％，2018年全年预期营业利润率从2％-3％降至1％-2％。