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正文8月10日央行发布《2019年二季度中国货币政策执行报告》对国内外经济形势和货币政策安排做了详细的阐述。国内经济下行压力加大，内外部不确定不稳定因素增多；海外经济增长动能减弱，有全面下行压力，在这种情况下货币政策仍然坚持以内部为主兼顾外部因素，保持定力、做好中长跑打算，意味着和货币政策短期内大幅宽松的可能性很低，会考虑为后续做政策储备。年内将以定向支持、金融供给侧改革、贷款利率市场化为主要内容。

银行体系流动性总量合理充裕，资金利率中枢有所下行、超储率回升，是央行流动性投放缩量的原因。虽然5月底中小银行风险事件对货币市场形成了较大冲击，流动性分层持续了一段时间。但央行此后定向支持中小银行流动性并加大逆回购投放，流动性分层在半年末明显缓解，从DR007加权平均利率和超储率来看，货币市场利率保持平稳运行、加权利率中枢甚至有所下行；6月末超储率大幅回升，接近2016年二季度末水平，说明银行体系流动性总量始终处于较为充裕的水平，因而普遍的流动性大额投放几乎绝迹，结构性分层需要结构性的流动性投放。

说到我们公司简单介绍一下，盛世景集团是一个既做私募股权也做私募证券业务的全产业链的私募管理公司，六成多投一级市场，不到二成多是投二级市场。单纯一级市场的排名在全行业大概是20-25之间。所以今天我认为这个投资组合确实很有意思，所以我想我一定内容跟前面几位一起，最后给大家送上一个比较美好的夜晚。就期待着我们主持人开始发问了。

总的来说，下一阶段的货币政策要在把好闸门的前提下保持流动性合理充裕并加强边际调节，并进一步缓解小微企业融资难融资贵的问题，一方面是继续坚持针对小微贷款和中小银行的流动性支持，还需要破解利率和资本约束。流动性支持方面，大开大合的货币政策让位给定向性流动性投放，我们认为下半年将动用的工具是：（1）在三挡两优框架下的定向降准，大概率是针对“第二档”中型银行的定向降准；（2）MLF定向和TMLF操作；（3）增加再贷款再贴现额度。破解利率约束方面则是进一步推进贷款利率市场化；破除资本约束则是支持银行发行永续债等补充资本。

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